SPAC （Special Purpose Acquisition Corporation）直译为“特殊目的并购公司”，最早出现在上世纪90年代，由GKN证券 (EarlyBird Capital的前身)创造。
SPAC是美国资本市场特有的一种上市公司形式，其目的是在18-24个月内并购一家优质的企业（目标公司），使其快速成为上市公司。作为一个上市平台（壳公司），SPAC只有现金，没有实际业务；目标公司与SPAC合并即可实现上市，并同时获得SPAC的资金。
因此，SPAC上市模式是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式，其创新之处在于，SPAC不是买壳上市，而是先行造壳、募集资金，然后再行并购，最终使并购对象成为上市公司。
SPAC反向并购集上市、融资、并购为一体，可以说是当今最具优势的融资和上市方式，SPAC费时更少、流程简单、融资有保证，特别适合那些渴望上市又顾虑时间花费长和不成功风险高的企业。
SPAC流程
SPAC上市及其与目标企业合并流程：
优势
1）对投资者而言的优势
a. 信托基金：投资者的所有资金都会立即存于信托账户，可靠性高。即便是最差的情况，未能完成并购，也可获得本金和相应利息。
b. 可出售的股票及认购权：投资者在并购前后均可出售其股票和认购权，在公布并购交易信息时，往往股票会上涨，投资者可售出股票，同时也可保留认购权，在形势好的时候行使权力。
c. 时间限制：两年内若没有完成并购，资金将退还给投资者。
d. 选择权：投资者对并购决定有话语权，可以给标的公司投否决票。
2）对目标公司而言的优势
a. 上市融资双保障：SPAC市场几乎一直保持活跃，在IPO窗口因金融不稳定性而关闭时更是如此。同时，SPAC是标准的已上市公司，并募集好了一笔不低于5000万美金的资金，目标企业完成与SPAC的反向并购后，其经营实体即可实现上市，同时获得融资。
b. 时间短：企业符合美国证监会有关法律、审计要求后，最快3个月就可完成上市。
c. 费用低：SPAC已经是上市公司并募集好了资金，合并企业无需支付券商承销费，节省上市费用约70%。
d. 一条船共成长：合并上市后双方是一家人，利益共同体，只有联合将企业做大做强才能获得投资回报。在并购时，至少一名管理团队成员将在目标公司占一重要席位，或作为董事会的关键顾问，提供专业支持。
e. SPAC无不良历史，更加干净。
企业选择标准
1）行业：SPAC的目标行业十分多元，无论是传统或新兴，实体或虚拟，都有SPAC的身影。相对而言，美国投资者更加偏好互联网、大医疗、清洁能源等行业背景的企业，尤其是轻资产、现金流大、有快速增长潜力的企业更受投资者的青睐。
2）公司股权结构清晰；
3）非国有资产或国有成分可剥离；
4）具有良好的经营模式和发展潜力；
5）已经盈利，且有持续的盈利能力；上年净利润达到5000万人民币（优质且增长潜力大的企业可适当放宽要求）。
