“十三五”时期，先后完成了12组24家中央企业的重组，新组建和接收了5家企业。和“十二五”末相比，中央企业的数量从106家调整到目前的97家。总体来看，重组的成效非常明显，有力推动了资源向优势企业和主业企业集中，解决了同质化竞争、重复建设等问题，切实增强了企业的市场竞争力。
国有企业并购重组是国企改革的重要内容之一。资本市场作为推进国企并购重组的前沿阵地，“十四五”时期，在加快国有经济布局优化、为国企改革注入新动力上大有可为。
2月23日，国务院国资委主任郝鹏在国新办新闻发布会上表示，下一步，国务院国资委将聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，支持中央企业按照市场化原则，采取重组整合等多种途径，加快国有资本的布局优化和结构调整。
资本市场成国企并购重组“主战场”
过去5年，从中央到地方，特别是涉及煤炭、钢铁等产能过剩的领域，国有企业并购重组的步伐显著加快，并取得累累硕果，有效增强了国有经济整体功能。国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗表示，“十三五”时期，先后完成了12组24家中央企业的重组，新组建和接收了5家企业。和“十二五”末相比，中央企业的数量从106家调整到目前的97家。总体来看，重组的成效非常明显，有力推动了资源向优势企业和主业企业集中，解决了同质化竞争、重复建设等问题，切实增强了企业的市场竞争力。
资本市场是落实国企改革任务的主要阵地和关键平台，国有资本布局优化和结构调整取得上述实质性进展离不开资本市场的鼎力支持。事实上，从数据来看，近年来，国有企业借力资本市场推进并购重组始终呈现出较为活跃的态势。同花顺iFinD数据显示，截至2月24日，按首次公告日统计，剔除交易失败案例，去年以来，A股市场共发生2758起公司并购重组事件，其中903起并购事件的参与方为国有上市公司。
今年以来，在完成国企改革3年行动任务的70%以上这一目标驱动下，国企战略化、专业化并购重组进一步加速。数据显示，截至目前，A股市场共发生105起国企并购重组事件，占全市场360起并购重组事件约三成，共涉及95家上市国企。其中，12起并购重组事件已完成，93起正在进行中。
开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜对《金融时报》记者表示，资本市场是国企并购重组的融资助手，能有效改善国有企业治理结构和激励机制，激发国有企业的活力。简单的并购并不能带来1+1>2的效果，并购之后还需要良性的整合和重组。并购本身以及并购之后的整合重组和未来谋取新发展都需要资金，而资本市场可以为并购以及整合重组提供融资支持。同时，通过并购重组之后实现国有资产的上市，可以改善国有企业的治理结构，也可以实现市场化的激励机制，激活国企活力，提升国企的经营质量。
国企民企兼并重组推动提高企业质量
并购重组在推动产业整合升级、提升资产证券化率和提升上市国企质量方面起到了关键作用。去年10月，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，明确提到资本市场与国企并购重组的联动，进一步释放出借力资本市场推进国企改革的信号。值得一提的是，出于优化国有资本布局、完善国有资本投资结构的战略考虑，在国企借力资本市场实施的并购重组中，国企和民企兼并重组的案例不在少数。
川财证券首席经济学家陈雳在接受《金融时报》记者采访时表示，民企和国企都是国民经济的重要组成部分，各有所长。比如，一些民企的机制较为灵活，研发能力突出，而国企通常有较好的历史底蕴品牌和雄厚资金实力，通过并购重组业务，一方面能够引入更加灵活的市场竞争机制；另一方面，可以发挥各自的优势，在科技、物流等一些特定领域上实现互为参股、强强联合。
去年10月，国务院国资委副主任翁杰明在国新办举行的政策例行吹风会上曾表示，在国企改革3年行动中，要通过推动国有企业的上市以及围绕上市进行各种改革。尽管3年行动方案中没有对资产证券化率提出具体指标，但相信经过3年的改革，国有绝对控股、相对控股或有国有资本参与的上市公司会越来越多。他进一步明确，支持国有企业和民营企业兼并重组。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《金融时报》记者表示，在产业布局、行业整合和产能配置方面，国有资本在并购重组上具有更强主导性，对于民营资本而言也能起到一定的示范和导向作用。国企民企兼并重组能起到相互补充、相互竞争的作用，形成一个有序的并购市场，同时，有利于经济转型和产业升级。
孙金钜表示，对于国企和民企的兼并重组，应从并购整合的效果来看，无论是国企并购民企，或是民企并购国企，只要并购之后能够有效激发企业活力，改善企业经营情况，实现1+1>2效果的并购重组都应该得到鼓励。在过去以及“十三五”期间，更多的是国企凭借强大的资本实力实现对民企的兼并收购，较少有民企兼并收购国企。在“十四五”期间，进一步激发国企活力，引入市场化资本、推动市场化改革将是国企改革的重点方向之一。国企和民企兼并重组的新看点将会集中在国企引入民营资本，甚至可能部分大型民营企业能够兼并收购国企。
推进战略性重组和专业化整合
从“十三五”时期国企并购重组案例的行业分布和实施效果来看，无论是宝钢、武钢重组，还是中远集团和中国海运重组，或者是国家管网集团成立，均是通过推进战略性重组和专业化整合，促进相关行业实现高质量发展，提升企业资源配置效率和国际影响力。这一并购重组策略在“十四五”时期也得以延续并进一步丰富。
郝鹏表示，国务院国资委将紧紧围绕战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，加大前瞻性、战略性新兴产业等领域的布局力度，加大战略性重组和专业化整合，持续推动非主业、非优势“两非”和低效、无效资产“两资”的退出；加大激励创新力度，在关键技术上取得新突破。
具体来看，他表示，主要有四个方面的考虑，一是推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业领域集中，加大对国防军工、能源资源粮食供应、骨干网络、新型基础设施等领域的投入。二是补齐产业链供应链短板，提升供应链保障能力和产业体系抗冲击能力。三是推动创新资源的整合协同，加快突破一批行业共性技术和关键核心技术。四是切实解决部分央企之间产品相似、资源分散、重复建设等问题，形成资源合力。
对此，孙金钜认为，国有资本在获取利润的同时还肩负着保障国家安全以及关系国民经济命脉领域安全的责任，因此，在这些领域必须以国有企业为主导。推动国有资本向这些领域集中，补齐供应链短板和缺陷，国资布局的这种结构调整是非常正确也是必然的方向。
国企改革持续向纵深推进，“十四五”时期的并购重组“蓝图”已勾勒出清晰路线。业内人士表示，下一阶段，国企改革将向更深层次、更广领域拓展，做强做优做大国有资本和国有企业，需要借助并充分发挥资本市场的资源配置功能，确保各项改革公开、有序、依法推进。
